Luis Fernando Romero Torrejón

A pocos días de finalizar la gestión 2024, es importante analizar brevemente un indicador muy importante para las economías del mundo, la inversión, sea pública o privada, nacional o extranjera, siendo uno de los índices más importantes y representativos a nivel internacional, el RIESGO PAÍS, que es elaborado periódicamente por el Banco J.P. Morgan. Los inversionistas utilizan el EMBI (Emerging Markets Bonds Index), que es calculado por J.P. Morgan Chase, basado en el comportamiento de la deuda externa emitida por cada país. Mientras menor certeza de que el país honrará sus obligaciones, más alto será el EMBI de dicho país, y viceversa. El EMBI es la diferencia (SPREAD) entre las tasas de interés que pagan los bonos denominados en dólares, emitidos por países subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados «libres» de riesgo.
Haciendo un ranking a nivel regional, a la fecha, sin duda, el primer lugar lo ocupa Venezuela con un riesgo país de 22.355 puntos, de ahí le sigue Bolivia con 2.065 puntos, y en tercer lugar se encuentra Ecuador con 1.211 puntos. Los países con menos riesgo para invertir son Uruguay (91 puntos), de ahí le sigue Chile (118 puntos) y Perú (161 puntos). A nivel mundial el promedio es de 299 puntos y a nivel de Latinoamérica es de 430 puntos.
Argentina, un caso especial, pasó en noviembre de 2024 de ser la segunda nación con mayor riesgo país en la región, a ser la cuarta actualmente, después de varios años de tener este índice de manera negativa. Lo que se atribuye al gobierno de Javier Milei y sus políticas económicas de schok, con reajustes estructurales principalmente en el área fiscal. Recibió el país con un EMBI de 1.940 puntos, y ahora se redujo a la fecha a 659 puntos.
Bolivia, destronó a la Argentina, el 29/11/2023, como la economía con mayor RIESGO PAÍS de todo el continente americano y de la región. En aquel entonces nuestro país tenía un EMBI de 2.046 puntos y cerró el 2023 con 2.233 puntos. En 2024 nuestra economía comenzó con un Riesgo País de 2.121 puntos, el registro más bajo de esta gestión fue de 1.701 puntos el 05/03/2024. Posteriormente este indicador estuvo relativamente estable, hasta el 26 de junio de 2024, cuando ocurrió la toma militar en la sede de gobierno, por lo que al día siguiente comenzó a ascender (2.082 puntos) hasta llegar a un tope de 2.318 puntos el 10(09/2024. Luego paulatinamente hubo una relativa tendencia a bajar, pero a fines de noviembre nuevamente superó los 2.000 puntos, hasta el último dato que se tiene disponible de 2.065 puntos.
Es un hecho que Bolivia cerrará el 2024 como la segunda economía con mayor Riesgo País de la región. Aunque este indicador se concentra principalmente en la deuda pública externa emitida por Bolivia y las condiciones, garantías y certezas de que la misma se pague oportunamente, como en el caso de los bonos soberanos, no deja a un lado la evaluación de los indicadores macroeconómicos del país, tanto públicos como privados, las calificaciones de riesgo e inversión internacionales, el contexto político, social y el estado de gobernabilidad/gobernanza de la nación. Son factores claves para la toma de decisiones de préstamo o inversión extranjera, más aún en un país subdesarrollado y con una crisis multidimensional de más de 10 años. Si alguien quisiera invertir o prestarnos dinero, actualmente nos exigirían al menos un 25% de tasa de rendimiento o de prima de riesgo, esto en función a su EMBI y las perspectivas económicas que tiene Bolivia, aquejada actualmente por una escasez de carburantes, falta de dólares, inflación, y un serio riesgo de un default y crisis de balanza de pagos a corto plazo.

El autor es Presidente del Colegio Departamental de Economistas de Tarija.